长安汽车(000625):三大新能源品牌稳步增长-25H1业绩点评

#核心观点：1、2025年上半年营业收入726.9亿元，同比下降5.3%；归母净利润22.9亿元，同比下降19.1%。2、25Q2营收385.3亿元，环比增长12.8%；归母净利润9.4亿元，环比下降30.6%。3、25H1整车毛利率14.51%，同比提升1.04个百分点；扣非归母净利润14.8亿元，同比增长26.4%。4、深蓝品牌上半年销售12.3万辆，对公司利润影响-2.8亿元。5、启源品牌国内销量8.3万辆，上半年减亏幅度48-50%。6、阿维塔品牌上半年销售5.5万辆，亏损6亿多元。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年营业收入分别为1909.6亿元、2195.0亿元、2593.7亿元；归母净利润分别为72.5亿元、96.0亿元、127.0亿元。25-27年PE分别为17倍、13倍、10倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：新车销量不及预期，新能源价格战更为激烈，出海不及预期。

  

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