贝泰妮(300957):2025H1业绩承压,期待业务调整后利润释放-公司信息更新报告

#核心观点：1、2025H1公司实现营收23.72亿元，同比下降15.4%；归母净利润2.47亿元，同比下降49.0%。2、分品牌看，薇诺娜营收19.50亿元同比下降18.4%，薇诺娜宝贝营收1.10亿元同比增长8.6%，瑷科缦营收0.51亿元同比增长93.9%。3、分渠道看，线上渠道营收17.43亿元同比下降5.9%，线下渠道营收4.24亿元同比下降41.7%。4、分品类看，护肤品营收20.01亿元同比下降12.0%，医疗器械营收1.16亿元同比下降55.8%。5、2025H1毛利率76.0%同比提升3.4个百分点，销售费用率54.2%同比提升8.6个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为6.72亿元、8.03亿元、9.27亿元，对应EPS为1.59元、1.90元、2.19元，当前股价对应PE为29.8倍、24.9倍、21.6倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：渠道拓展不及预期、新品不及预期、市场竞争加剧。

  

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