影石创新(688775):内外市场全面增长-25H1业绩点评

#核心观点：1、25H1公司实现营业总收入36.71亿元，同比增长51.17%；归母净利润5.20亿元，同比增长0.25%；扣非归母净利润4.92亿元，同比增长0.06%。2、25Q2实现营业总收入23.16亿元，同比增长58.05%；归母净利润3.43亿元，同比增长1.73%。3、分业务看，消费级智能影像设备营收31.6亿元，同比增长54%；专业级影像设备营收0.1亿元，同比下滑15%；配件及其他产品营收4.6亿元，同比增长36%。4、分地区看，中国大陆市场营收10.0亿元，同比增长78%；美国地区营收8.6亿元，同比增长55%；欧洲地区营收7.7亿元，同比增长31%；日韩地区营收2.8亿元，同比增长52%。5、25H1公司毛利率51.2%，同比下降2.2个百分点；25Q2毛利率50.2%，同比下降2.5个百分点。6、公司推出全景相机新品X5，搭载更高配置传感器及AI三芯片，上市首日获得全球多平台单品销售第一。7、在研项目包括智能数码相机、可穿戴饰品相机、手持便携式VLOG相机、智能飞行机器人等，并计划推出两个品牌的无人机产品。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年收入分别为84.96亿元、123.56亿元、175.12亿元，同比分别增长52%、45%、42%；预计2025-2027年归母净利润分别为12.05亿元、18.09亿元、25.85亿元，同比分别增长21%、50%、43%。考虑新股上市股价波动较大，暂不给予评级。

  

   #风险提示：新品表现不及预期，行业竞争加剧风险，国际贸易摩擦及关税风险，涉美337调查及相关诉讼的风险，汇率波动风险，宏观经济不及预期风险。

  

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