航宇科技(688239):国内航空交付延后,整体在手订单充足-中报点评

#核心观点：1、2025H1营收9.14亿元，同比减少8.71%，归母净利润9030.36万元，同比减少12.76%，主要因国内航空产品交付延后及部分产品价格调整。2、分产品看，航空锻件收入6.89亿元，同比减少8.93%，毛利率28.29%；航天锻件收入0.72亿元，同比增长29.84%，毛利率17.29%；燃气轮机锻件收入0.59亿元，同比减少37.23%，毛利率26.80%。3、综合毛利率26.62%，同比下降0.92个百分点。4、截至25H1期末，在手订单总额29.38亿元，同比增长8.13%；长协期间在手订单金额约30.30亿元，同比增加44.84%，合计在手订单约59.68亿元，同比增加24.10%。5、公司深化子公司协同，成功交付贝克休斯重要结构件，在国内民航发动机竞标中获取主要份额，并拓展商业航天客户。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为2.00亿元、2.43亿元、3.02亿元，对应EPS分别为1.04元、1.27元、1.57元。给予2025年39倍PE，目标价40.56元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：客户集中度较高风险；民机业务拓展缓慢风险。

  

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