中微公司(688012):收入继续高增,稳步推进半导体设备平台化布局-公司信息更新报告

#核心观点：1、2025H1公司实现营收49.61亿元，同比增长43.88%，主要因高端刻蚀设备新增付运量显著提升，在先进逻辑和先进存储中多种关键刻蚀工艺实现大规模量产。2、实现归母净利润7.06亿元，同比增长36.62%。3、毛利率39.86%，同比下滑1.46个百分点，主因部分先进机台在量产爬坡过程中产生的一次性成本体现。4、研发投入14.92亿元，同比增长53.70%，占收入比例30.07%。5、Q2单季度实现收入27.87亿元，同比增长51.26%，环比增长28.25%；归母净利润3.93亿元，同比增长46.82%，环比增长25.47%；毛利率38.54%，同比提升0.37个百分点，环比下滑3.00个百分点。6、新品研发进展顺利，刻蚀设备中CCP针对超高深宽比刻蚀工艺已大规模应用，ICP在晶圆级先进封装等市场获重复订单并在12英寸3D芯片硅通孔刻蚀工艺成功验证；薄膜沉积设备中MOCVD红黄光LED设备开发顺利，碳化硅功率器件外延设备实现优良工艺结果，已有六种CVD-ALD设备进入市场并部分取得批量订单，减压EPI设备已在成熟制程量产验证并进入先进制程验证，新一代高选择比预清洁腔体付运先进制程客户端验证。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年分别实现营业收入122亿元、160亿元、200亿元，实现归母净利润22.1亿元、32.1亿元、44.9亿元，当前股价对应PE分别为60.6倍、41.8倍、29.9倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：下游晶圆厂扩产幅度不及预期，新品研发及导入进度不及预期。

  

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