中铁工业(600528):受益雅下水电工程,看好公司收入长期提升

#核心观点：1、1H25公司实现收入135.83亿元，同比-2.82%，其中Q2收入72.44亿元，同比增长5.61%。2、1H25公司实现归母净利润6.88亿元，同比-26.36%，其中Q2归母净利润3.70亿元，同比-20.65%。3、雅鲁藏布江下游水电工程正式开工，总投资约1.2万亿元，水利水电领域有望成为隧道掘进机应用的重要增量来源。4、公司是国内盾构机龙头，盾构机/TBM订单总数超过1800台，产销量连续八年世界第一。5、1-7M25全国铁路固定资产投资同比+5.6%，客运量同比+6.7%，铁路装备需求有望回暖。6、设备更新政策支持交通运输设备更新替换，利好公司道岔等业务增长。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司营业收入为299/317/338亿元，归母净利润为17.23/18.73/20.35亿元，对应PE为11/10/9X，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：下游基建投资不及预期、盾构机下游新领域拓展不及预期、原材料价格上涨风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。