格林美(002340):产销量逆势增长,多产品盈利能力提升-中报点评

#核心观点：1、2025H1营收175.61亿元，同比增长1.28%，归母净利润7.99亿元，同比增长13.91%。2、多业务产销量逆势增长：印尼镍金属出货43,977吨，同比增长112%；钴金属出货3,667吨，同比增长125%；三元前驱体材料出货8.60万吨；四氧化三钴出货14,590吨，同比增长39%；正极材料出货12,399吨，同比增长74%；回收钨资源出货4,032吨，同比增长17%；回收拆解动力电池2.24万吨，同比增长37%。3、多产品毛利率提升：钴回收毛利率13.86%，同比提升3.09个百分点；钨资源毛利率7.22%，同比提升1.06个百分点；正极材料毛利率9.07%，同比提升2.36个百分点；四氧化三钴毛利率12.40%，同比提升2.21个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润分别为15.99亿元、24.79亿元、37.75亿元，对应EPS分别为0.31元、0.48元、0.74元。维持增持评级，目标价8.72元。

  

   #风险提示：下游需求不及预期，政策变化等。

  

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