小熊电器(002959):母婴品类快速增长,利润水平有所修复

#核心观点：1、公司1H2025实现营业收入25.35亿元，同比增长18.94%，归母净利润2.05亿元，同比增长27.32%。2、2Q2025实现营业收入12.15亿元，同比增长29.58%，归母净利润0.75亿元，同比增长641.5%。3、新兴品类快速增长：母婴小家电收入1.45亿元，同比增长40.5%；个护小电收入3.24亿元，增长416%；厨小收入16.7亿元，增长5%。4、分渠道看：内销21.23亿元，同比增长8.4%；外销4.12亿元，同比增长138.8%。5、盈利能力改善：2Q25毛利率37.6%，同比提升3.2个百分点；净利率提升5.7个百分点至6.8%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为4.2亿元、5亿元、5.7亿元，对应PE分别为20.2倍、17.1倍、15.1倍，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：市场竞争风险；并购整合不及预期风险；海外经营环境波动风险；内需复苏乏力风险；股东及高管减持风险。

  

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