小熊电器(002959):Q2收入快速增长,盈利能力显著改善

#核心观点：1、2025H1公司实现收入25.3亿元，同比增长18.9%；归母净利润2.0亿元，同比增长27.3%。2、Q2单季度实现收入12.1亿元，同比增长29.6%；归母净利润0.8亿元，同比增长641.5%。3、Q2国内家电以旧换新政策提振需求，线上销售额同比增长15%，均价同比增长9%。4、Q2公司归母净利率为6.2%，同比提升5.1个百分点，毛利率同比提升3.2个百分点。5、Q2公司经营性现金流净额同比增加1.4亿元，销售商品、提供劳务收到的现金同比增加2.9亿元。6、2025H1罗曼智能实现收入2.9亿元，剔除该部分后公司收入同比增长5.5%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025年~2027年的EPS分别为2.48/2.70/2.91元，维持买入-A的投资评级，给予2025年27倍的市盈率，相当于6个月目标价为66.89元。

  

   #风险提示：国内以旧换新政策变化、行业竞争加剧。

  

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