中信金属(601061):业绩超预期,投资+贸易双轮驱动-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025H1公司实现营收636.57亿元，同比减少0.92%；归母净利润14.48亿元，同比增长30.90%；扣非归母净利润13.85亿元，同比增加103.98%。2、2025Q2营收354.08亿元，同比减少5.37%，环比增加25.34%；归母净利润8.77亿元，同比减少7.80%，环比增加53.71%。3、对联营企业投资收益10.97亿元，同比增加7.96亿元，主要来自邦巴斯和艾芬豪矿山的贡献。4、有色金属贸易营收510.55亿元，同比增长14.35%；黑色金属贸易营收123.91亿元，同比下降35.83%。黑色贸易毛利率提升2.68个百分点，实现扭亏。5、邦巴斯铜矿2025H1铜金属产量21.06万吨，同比增长67%，成本优于指引区间。6、艾芬豪矿业产量指引调整，Kipushi锌铜矿产量显著增长，Platreef矿建设进展顺利。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润依次为29.11亿元、33.37亿元、35.91亿元，对应PE分别为15倍、13倍和12倍，维持“谨慎推荐”评级。

  

   #风险提示：投资项目进度不及预期，市场价格大幅波动，下游需求不及预期。

  

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