联瑞新材(688300):H1业绩保持高增,先进粉体加速成长-动态跟踪点评

#核心观点：

   1、公司25H1实现营收5.19亿元，同比增长17.12%；归母净利润1.39亿元，同比增长18.01%。

   2、25Q2实现营收2.81亿元，同比增长16.38%，环比增长17.55%；归母净利润0.76亿元，同比增长14.89%，环比增长19.94%。

   3、25H1整体毛利率40.84%，同比下降1.00个百分点；净利率26.70%，同比上升0.20个百分点。25Q2毛利率41.03%，净利率26.95%。

   4、公司Lowα球形氧化铝系列产品稳定批量配套行业领先客户，销售呈向上趋势；球形氧化钛等产品已通过海内外客户认证并批量出货。

   5、公司发行可转换公司债券，募集资金用于建设高性能高速基板用超纯球形二氧化硅材料项目和高导热高纯球形粉体材料项目。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.37亿元、4.13亿元、4.92亿元，对应PE分别为42.81倍、34.97倍、29.33倍。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期、行业竞争加剧、汇率波动等。

  

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