华海清科(688120):25H1业绩稳健增长,多线装备批量导入头部客户

#核心观点：1、25H1公司实现营业收入19.5亿元，同比增长30.28%；归母净利润5.05亿元，同比增长16.82%；扣非后归母净利润4.6亿元，同比增长25.02%。2、25Q2公司实现营业收入10.37亿元，同比增长27.05%；归母净利润2.72亿元，同比增长18.01%；扣非后归母净利润2.48亿元，同比增长26.32%。3、CMP设备客户覆盖和市场份额持续提升，耗材及维保业务逐步放量，晶圆再生及湿法设备需求增加共同带动收入提升。4、Universal-H300机型获批量重复订单并规模化出货，新签先进制程订单实现较大占比。5、12英寸超精密晶圆减薄机Versatile-GP300订单大幅增长，减薄贴膜一体机Versatile-GM300实现批量发货。6、首台12英寸低温离子注入机iPUMA-LT已发往国内逻辑芯片制造龙头企业。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年收入分别为46.67亿元、58.33亿元、70.58亿元，归母净利润分别为13.35亿元、16.79亿元、20.51亿元。给予公司2025年42倍PE，对应目标价158.65元/股，维持“买入-A”投资评级。

  

   #风险提示：半导体行业景气度不及预期；市场竞争加剧；技术迭代风险；外部贸易环境变化。

  

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