小熊电器(002959):传统+新兴驱动复苏,盈利能力优化-中报点评

#核心观点：1、2025年上半年营业总收入25.35亿元，同比增长18.94%，归母净利润2.05亿元，同比增长27.32%。2、传统业务（剔除罗曼智能）收入同比增长5.5%，其中厨房小家电、生活小家电、母婴小家电收入分别同比+5%、-13.2%、+40.5%。3、罗曼智能并表后归母净利润达3391.59万元，超额完成全年业绩承诺。4、2025年上半年毛利率37.19%，同比提升0.49个百分点，受益于高毛利率母婴品类放量和供应链成本管控。5、期间费用率同比下降2.86个百分点，其中销售费用率同比下降1.69个百分点，扣非净利润同比增长52.5%。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润分别为4.02亿元、4.51亿元、4.83亿元，对应EPS分别为2.56元、2.87元、3.07元。给予2025年28倍PE，目标价71.68元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：电商渠道波动及需求下滑；新兴渠道开拓受阻；行业竞争加剧。

  

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