宁波银行(002142):加回核销后的不良生成率回落

#核心观点：1、2Q25营收同比增长10.3%，归母净利润同比增长10.8%，盈利增速同业领先。2、总资产、贷款、存款同比增长14%、19%、13%，新增贷款主要投向租赁商务服务业、建筑业和金融业。3、净息差1.68%，环比下降10bp。4、非息收入同比增长9.4%，净手续费收入同比增长10.2%，非储蓄存款类零售AUM规模7269亿元，同比增长17%。5、估算2Q25加回核销后不良生成率0.77%，同比下降40bp，环比下降37bp，不良率0.76%环比持平。6、资产减值损失同比增长36%，拨备覆盖率环比上升4ppt至374%。7、所得税同比下降35%，推动净利润增长。8、拟进行首次中期分红，每股分红0.3元，分红比例13.4%。

  

   #盈利预测与评级：维持当前盈利预测不变，维持跑赢行业评级，上调目标价3.1%至31.68元，对应0.91倍2025E市净率和0.83倍2026E市净率，较当前股价有12%上行空间。

  

   #风险提示：资产质量超预期恶化，息差下行幅度超预期。

  

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