中航西飞(000768):营收微降业绩稳增,核心型号军贸空间广阔

#核心观点：1、2025Q2公司营收109.78亿元，同比下降7.55%；归母净利润4.00亿元，同比增长4.02%。2、2025H1公司营收194.16亿元，同比下降4.49%；归母净利润6.89亿元，同比增长4.83%。3、2025Q2销售毛利率为6.52%，同比提升2.16个百分点；期间费用率为1.8%，同比下降0.64个百分点。4、2025H1存货余额212.11亿元，环比下降3.96%，为近年来较低水平。5、公司是国内全谱系大飞机的唯一主机厂，核心型号Y-20及Y-8/9在军贸市场拥有广阔空间。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年将实现归母净利润12.71/18.63/24.17亿元，同比增速分别为24.18%/46.56%/29.77%。

  

   #风险提示：1、资产效率提升不及预期风险；2、产品定型批产不及预期风险；3、核心产品军贸不及预期风险。

  

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