北京人力(600861):北京外企利润同增28.6％,业务外包布局深化

#核心观点：1、1H25实现营收226.91亿元，同比增长3.8%；归母净利润8.13亿元，同比增长87.4%，主因转让股权获得一次性收益3.57亿元，扣除后同增6.4%。2、北京外企1H25归母净利润同增28.6%至5.6亿元。3、分业务营收：人事管理4.91亿元同增4.2%，薪酬福利5.67亿元同增5.1%，业务外包189.76亿元同增4.7%，招聘及灵活用工23.06亿元同降1.9%。4、毛利率同比下滑0.3ppt至5.3%，业务外包毛利率同增0.07ppt至2.95%，人事管理和薪酬福利毛利率分别下降3.6ppt和2.6ppt。5、销售费用率和管理费用率分别下降0.1ppt和0.2ppt，归母净利率同增1.6ppt至3.6%。6、市场拓展签约重点客户，外包业务覆盖新板块，海外服务网络覆盖多区域。

  

   #盈利预测与评级：上调2025年盈利预测28%至12.5亿元，维持2026年盈利预测10.6亿元。维持跑赢行业评级，目标价27.5元，对应2025/26年12.4/14.7倍P/E，较当前股价有34%上行空间。

  

   #风险提示：行业竞争加剧，宏观经济波动，政策力度不及预期，企业用工需求不足。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。