博实股份(002698):固体物料毛利率提升,人形机器人年底或迎催化

#核心观点：1、2025年上半年营业收入13.62亿元，同比下滑6.20%，归母净利润2.77亿元，同比增长1.71%。2、智能制造装备营收9.52亿元，同比增长5.30%，毛利率41.81%。其中固体物料后处理智能制造装备营收7.85亿元，同比增长8.60%，毛利率41.91%，同比提升4.0个百分点；“机器人+”业务营收0.21亿元，同比下滑83.96%，毛利率18.58%，同比下滑10.85个百分点；橡胶后处理智能制造装备营收1.24亿元，同比增长306.08%，毛利率47.03%；智能物流与仓储系统营收0.21亿元，同比增长23.52%，毛利率31.20%，同比提升8.16个百分点。3、工业服务营收3.71亿元，同比增长3.38%；运维、售后类工业服务营收3.29亿元，同比增长4.55%，毛利率26.67%，同比下滑4.91个百分点。4、公司正推广电石智能工厂整体解决方案，人形机器人项目处于原理样机调试阶段，预计2025年第四季度推出原型机。

  

   #盈利预测与评级：维持2025年净利润预测6.1亿元，2026年净利润预测6.7亿元。目标价20元，对应2026年31倍市盈率，维持跑赢行业评级。

  

   #风险提示：毛利率下行风险、人形机器人进展不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。