光环新网(300383):业绩短期承压,积极推进新项目交付-中报点评

#核心观点：1、1H25公司实现营业收入37.16亿元，同比下降5.15%，实现归母净利润1.15亿元，同比下降57.01%。2、业绩下降主因亚马逊云特定经营性资产于2024年底到期回收，使得1H25公司运营亚马逊云科技的服务收益减少0.66亿元；部分数据中心项目受到客户经营策略调整及合同到期影响。3、公司天津宝坻、上海嘉定等数据中心新项目进展顺利，将在内蒙古呼和浩特、和林格尔投资建设智算中心项目，后续投放上架后有望逐步贡献业绩增量。4、1H25公司毛利率为15.16%，同比下降1.50pct，主因亚马逊云资产到期处置导致云计算收益减少以及新机柜投放导致折旧摊销费用增加。5、子公司光环云数据与格灵深瞳签署战略合作协议，整合各方优势，加速行业级人工智能应用的规模化落地。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入分别为75.42亿元、84.06亿元、91.95亿元；预计归属母公司净利润分别为3.21亿元、4.01亿元、5.45亿元。维持“增持”评级，目标价18.87元/股。

  

   #风险提示：客户上架进度不及预期；项目建设及交付进度不及预期。

  

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