完美世界(002624):中报符合预期,关注《异环》推进节奏-2025年中报点评

#核心观点：1、公司2025年上半年营收36.91亿元，同比增长33.7%，归母净利润5.03亿元，同比扭亏。2、第二季度单季度营收16.68亿元，同比增长16.57%，归母净利润2.01亿元，同比扭亏。3、游戏业务营收29.06亿元，同比增长9.7%，毛利率同比增加2.38个百分点至68.9%。4、重点产品《异环》推进顺利，预计四季度开启第三轮测试，海外测试反响热烈。5、《诛仙世界》《女神异闻录：夜幕魅影》《诛仙2》等产品持续贡献业绩增量。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年每股收益分别为0.41元、0.89元、1.02元。按照2026年23倍市盈率计算，对应目标价20.38元。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：存量产品流水下滑、新品上线不及预期。

  

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