珀莱雅(603605):2025H1经营稳健,多品牌势能持续提升-公司信息更新报告

#核心观点：1、2025H1公司实现营收53.62亿元，同比增长7.2%；归母净利润7.99亿元，同比增长13.8%。2、分品牌看，珀莱雅主品牌营收39.79亿元，同比微降0.1%；彩棠、OR、悦芙媞、原色波塔分别实现营收7.05亿元、2.79亿元、1.66亿元、0.97亿元，同比分别增长21.1%、102.5%、3.3%、80.2%，第二梯队品牌增长亮眼。3、分渠道看，线上渠道营收51.09亿元，同比增长9.2%；线下渠道营收2.47亿元，同比下降21.5%。4、分品类看，护肤类、美容彩妆类、洗护类营收分别为41.99亿元、8.37亿元、3.20亿元，同比分别增长0.2%、25.8%、131.3%。5、2025H1毛利率为73.4%，同比提升3.6个百分点；销售费用率同比提升2.8个百分点，主要系形象宣传推广费增加。6、公司多方向加速推新，2025年4-6月陆续推出持妆夜气垫、双色夜粉饼、械字号面膜等多款新品，并筹划发行H股以加快国际化布局。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为18.63亿元、21.68亿元、24.54亿元，对应EPS分别为4.70元、5.47元、6.20元，当前股价对应PE分别为18.1倍、15.5倍、13.7倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：消费意愿下行、新品不及预期、过度依赖营销、市场竞争加剧。

  

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