聚光科技(300203):业绩短期承压,高端仪器国产趋势不变

#核心观点：1、2025H1公司实现营收12.95亿元，同比下降8.23%；实现归母净利润-0.51亿元，同比下降210.86%。2、分产品来看，仪器、相关软件及耗材实现营收8.96亿元，同比下降7.39%；运营服务、检测服务及咨询服务实现营收2.13亿元，同比下降11.83%；环境设备及工程实现营收1.35亿元，同比下降2.30%；其他业务实现营收0.50亿元，同比下降20.51%。3、期间费用基本稳定，销售费率22.01%，同比增长2.38 pcts；管理费率10.35%，同比增长0.71 pcts；研发费率15.68%，同比增长0.23 pcts；财务费用0.61亿元，同比减少0.20亿元。4、公司是国产高端分析仪器领军企业，持续构建“4+X”多对多业务布局，高端质谱、色谱及光谱仪器进口率依然近90%，国产替代需求迫切。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-27年实现营收39.87、45.06、49.51亿元，实现归母净利润2.52、3.99、4.60亿元，对应PE 38.10、24.07、20.86x，维持公司“买入”评级。

  

   #风险提示：新产品研发不及预期风险；下游需求不及预期风险；其他风险。

  

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