川恒股份(002895):业绩稳健经营顺,年中分红股东昌-2025年中报点评

#核心观点：

   1、磷化工产品价格增长，公司业绩持续提升。2025年上半年磷化工/磷矿石开采板块营业收入分别达31.27/2.33亿元，占营业收入比重分别为93.07%/6.93%。磷化工板块同比增长37.50%，磷矿石开采板块同比增长11.18%。其中磷酸一铵/磷酸铁/磷矿石产品营业收入分别为7.15/3.18/2.33亿元，占营业收入比重分别为21.29%/9.46%/6.93%。磷酸一铵/磷酸铁营业收入同比分别增长38.91%/103.99%，磷矿石营业收入同比增长11.18%。

   2、推进股份回购，优化资本结构。公司决定以集中竞价交易方式回购股份用于注销并减资，回购金额4,000万至8,000万元，价格上限24.33元/股，资金来源为自有资金或金融机构借款，实施期限12个月。

   3、拟发放股权激励，彰显公司发展信心。公司股权激励计划授予923.24万股，价格11.40元/股，考核含2025—2026年营收增长率不低于20%、30%等。

   4、权益分派暂停转股，触发转债赎回摘牌。公司“川恒转债”触发赎回条款，公司将行使提前赎回权，赎回价101.397元/张（含息、税），之后转债摘牌。

   5、审议通过中期分红，积极回报广大投资者。公司发布2025年中期分红方案，以股权登记日总股本为基数，每10股派现3元（含税），按当前607,666,683股测算，预计分红182,300,004.90元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年营业收入分别为69.29/80.66/83.61亿元，归母净利润分别为13.00/14.66/17.80亿元，对应EPS分别为2.14/2.41/2.93元，对应PE分别为12.24/10.86/8.94，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   产能投放不及预期风险；产品价格大幅波动风险；新产品开发风险；安全及环保风险；政策变动风险等

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。