丸美生物(603983):25Q2阶段性调整,期待下半年效率提升-半年报点评

#核心观点：1、2025H1营业收入17.69亿元，同比增长30.83%；归母净利润1.86亿元，同比增长5.21%。2、2025Q2营业收入9.23亿元，同比增长33.53%；归母净利润0.51亿元，同比下降23.08%。3、2025H1毛利率74.60%，同比下降0.07个百分点；销售费用率56.50%，同比上升3.44个百分点。4、眼部类产品收入4.20亿元，同比增长76.18%，毛利率77.28%；护肤类收入6.93亿元，同比增长21.66%。5、线上渠道收入15.71亿元，占比88.87%，同比增长37.85%；线下渠道收入1.97亿元，同比下降7.07%。6、丸美品牌收入12.50亿元，同比增长34.36%；PL恋火品牌收入5.16亿元，同比增长23.87%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入为38.56亿元、48.00亿元、59.15亿元，归母净利润为4.3亿元、5.4亿元、6.7亿元，对应PE39倍、31倍、25倍，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：市场竞争日益加剧、经营不及预期、公司战略执行不达预期等

  

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