兆易创新(603986):25Q2业绩环比高速增长,Flash/DRAM等产品线持续突破-中报点评

#核心观点：1、把握下游多领域需求增长机遇，25Q2业绩环比高速增长。25H1营收41.5亿元，YoY+15%；归母净利润5.75亿元，YoY+11.31%；毛利率37.21%，YoY-0.95pct；净利率14.16%，YoY-0.16pct。25Q2营收22.41亿元，YoY+13.09%，QoQ+17.40%；归母净利润3.41亿元，YoY+9.17%，QoQ+45.27%；毛利率37.01%，YoY-1.14pct，QoQ-0.43pct；净利率15.53%，YoY-0.22pct，QoQ+2.97pct。2、各产品线持续突破，未来成长空间广阔。25H1存储芯片营收同比增长约9.2%，Flash产品消费领域需求增长明显，NOR Flash存储容量升级拉动增长；利基型DRAM产品量价齐升，毛利率季度环比改善明显，DDR4产品占比提升；MCU产品营收同比接近20%增长。3、孵化业务方面，定制化存储在AI手机、AI PC、汽车、机器人等若干领域的客户拓展进展顺利。

  

   #盈利预测与评级：预计公司25-27年归母净利润16.05/21.06/26.83亿元，给予26年58倍PE估值，对应合理价值183.95元/股，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：需求不及预期，技术研发不及预期，客户开拓不及预期。

  

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