鱼跃医疗(002223):呼吸治疗业务企稳回升,血糖管理业务表现亮眼

#核心观点：1、2025H1公司实现营业收入46.59亿元，同比增长8.2%；归母净利润12.03亿元，同比增长7.4%。2、25Q2单季度营收22.23亿元，同比增长7.1%；归母净利润5.78亿元，同比增长25.4%。3、呼吸治疗解决方案收入16.74亿元，同比增长1.9%，其中家用呼吸机同比增速超40%。4、血糖管理及POCT解决方案收入6.74亿元，同比增长20.0%，CGM新产品Anytime 4系列和Anytime 5系列陆续推向市场。5、家用健康检测解决方案收入10.14亿元，同比增长15.2%，其中电子血压计实现双位数增长。6、临床器械及康复解决方案收入11.34亿元，同比增长3.3%。7、急救解决方案及其他收入1.36亿元，同比增长30.5%。8、2025H1毛利率50.4%，同比提升0.3个百分点；净利率25.7%，同比下降0.4个百分点。9、销售费用率17.4%，同比提升3.1个百分点；研发费用率6.3%，同比基本持平。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入86.31/97.72/110.55亿元，同比增速14.1%/13.2%/13.1%；预计公司2025-2027年归母净利润20.13/23.72/27.75亿元，同比增速11.5%/17.9%/17.0%，维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：产品销售不及预期风险、集采政策风险、研发风险、市场竞争加剧风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。