中国外运(601598):发行REIT增厚业绩,派息额保持稳定

#核心观点：1、1H2025公司实现营业收入505.2亿元，同比下滑10.4%；归母净利润19.5亿元，同比增长0.08%。2、2Q2025公司实现营业收入267.5亿元，同比下降16.6%；归母净利润13.0亿元，同比增长14%。3、代理及相关业务营收296.3亿元，同比下降15.5%；分部利润12.15亿元，同比下降1.2%。4、专业物流业务营收143.2亿元，同比下滑5.9%；分部利润3.2亿元，同比下滑22.4%。5、电商业务分部利润0.72亿元，同比下滑36.7%。6、1H2025毛利率6.14%，同比+0.99pct；期间费用率4.16%，同比+0.27pct。7、投资收益11.7亿元，同比增长19.8%。8、海外业务利润总额同比增长18.1%。9、拟派发中期股息0.145元；累计回购A+H股金额4.5亿元；派息率76.7%，同比上升22.5pct。

  

   #盈利预测与评级：维持2025-2027年归母净利润预测43.9亿元、48.3亿元、50.1亿元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：空海运运价大幅波动风险、国际货代行业竞争进一步恶化风险、物流市场竞争激烈风险。

  

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