纽威股份(603699):业绩符合预期,产品及客户覆盖持续拓宽-25H1点评

#核心观点：1、2025H1实现营业收入34.04亿元，同比增长19.96%；实现归母净利润6.37亿元，同比增长30.44%。2、2025Q2单季度营收18.48亿元，同比增长25.03%；归母净利润3.74亿元，同比增长28.37%。3、2025H1毛利率35.76%，同比提升0.28个百分点；2025Q2毛利率36.09%，环比提升0.71个百分点。4、2025Q2销售净利率20.49%，环比提升3.44个百分点；三费费率由25Q1的10%下降至25Q2的8.6%。5、2025H1研发费用0.93亿元，研发费用率2.72%；在高压大口径平板闸阀、复合高分子阀座高压全焊接管线球阀、高完整性压力保护系统等高端产品取得突破。6、核级阀门交付量创新高，完成核一级严重事故泄压阀的生产制造。7、锻件工厂完成多种异型锻件的研发和生产。8、向国际核聚变ITER项目交付近千台阀门，获得澳大利亚Watermark认证、ASME UV证书、TSG超低温先导式安全阀证书，并扩大CE PED认证范围。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年营业收入分别为72.82亿元、83.79亿元、95.56亿元；归母净利润分别为14.47亿元、16.54亿元、19亿元；以当前总股本计算的EPS为1.88元、2.15元、2.47元。当前股价对应2025-2027年预测PE分别为18倍、16倍、14倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1）原材料价格波动风险；2）公司下游需求不及预期风险；3）汇率波动风险；4）地缘政治风险；5）行业周期性风险；6）市场竞争风险；7）技术升级风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。