卡倍亿(300863):盈利能力短期承压"AI+机器人"布局打开成长空间

#核心观点：1、2025H1总营业收入18.30亿元，同比增长10.94%；归母净利润0.92亿元，同比增长1.93%；扣非归母净利润0.92亿元，同比增长4.22%。2、传统普通线缆业务收入15.29亿元，同比增长5.5%；新能源线缆业务收入1.91亿元，同比增长36.7%，已进入比亚迪、特斯拉、吉利、奔驰、蔚来、理想等主流车企供应链。3、普通线缆毛利率12.0%，同比下降1.0个百分点；新能源线缆毛利率14.9%，同比下降3.2个百分点，主要受原材料铜价波动及市场竞争加剧影响。4、管理费用同比增长35.8%至0.44亿元，主要因人工成本及新业务咨询服务费增加。5、墨西哥一期工厂已获订单并开始生产，正处于产能爬坡阶段；布局高速铜缆和机器人线缆新业务，设立宁波和上海子公司，成立机器人事业部和高标准实验室。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入41.8亿元、50.0亿元、64.2亿元，归母净利润2.25亿元、3.17亿元、5.03亿元，对应PE为34.16倍、24.28倍、15.33倍，首次覆盖给予“买入”评级。

  

   #风险提示：下游需求不及预期，行业竞争加剧，原材料价格上涨的风险，业绩预测和估值不及预期。

  

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