赣锋锂业(002460):锂价下行拖累业绩,阿根廷盐湖整合推进

#核心观点：1、1H25公司营业收入83.76亿元，同比下降12.65%；归母净利润-5.31亿元，同比下降30.13%。2、锂价下行导致锂业务毛利润同比下降48%至4.0亿元，对联营企业投资收益为-2.45亿元。3、锂电池业务毛利润同比增长57.7%至4.2亿元，毛利率提升4.29个百分点至14.17%。4、财务费用同比增长23%至7.2亿元，主要因借款增加。5、阿根廷盐湖整合推进，与LAR合资开发Pozuelos-PastoesGrandes盐湖盆地；马里Goulamina锂矿一期年产50.6万吨精矿产能已投产。

  

   #盈利预测与评级：维持公司盈利预测不变，维持跑赢行业评级。上调A股和H股目标价8%和29%至41.60元和32.16港元，对应2026年43.5倍P/E和30.4倍P/E。

  

   #风险提示：锂盐价格超预期下行；负债水平持续上行；海外资源项目开发风险。

  

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