华懋科技(603306):汽车安全业务蓬勃发展,进军算力制造两翼齐飞

#核心观点：1、华懋科技是汽车被动安全业务龙头，安全气囊产品产能利用率较高，新工厂投产并处于持续爬坡阶段，有望带动汽车板块持续增长。2、公司拟通过发行股份及支付现金方式全资控股光通信龙头富创优越，切入半导体及算力制造领域。3、富创优越深耕光通信行业逾18年，是国内最大的光模块PCBA生产厂商之一，受益于AI应用加速和算力需求爆发，2024年面向AI数据中心的800G光模块PCBA出货超350万只，占总出货量逾50%。4、富创优越2023年、2024年、2025年1-4月分别实现营业收入6.3亿元、13.2亿元、6.5亿元，净利润0.1亿元、1.3亿元、0.8亿元，盈利能力持续上升。5、全球汽车被动安全系统市场规模预计2025年将达到245亿美元，2022-2025年复合增速约为6.6%，公司2022年国内综合市场占有率超过35%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现归属净利润5.43亿元、7.20亿元、9.15亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：1、汽车需求不及预期；2、产能爬坡进度不及预期；3、云商投入AI大模型力度不及预期；4、安全稳健生产风险；5、盈利预测假设不成立或不及预期的风险。

  

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