中航西飞(000768):25H1业绩保持稳定,毛利率提升显著
招商证券 2025-08-26发布
#核心观点:1、2025年上半年营业收入194.16亿元,同比下降4.49%;归属母公司净利润6.89亿元,同比增长4.83%;扣非净利润6.52亿元,同比增长4.88%。2、子公司航空工业陕飞上半年营收32.05亿元,同比下降36%;净利润4335.5万元,同比下降69%。3、毛利率同比提升1.38个百分点至7.27%;净利率同比提升0.32个百分点至3.55%。4、管理费用同比增长14.09%;销售费用同比下降13.16%;财务费用减少45.64%;研发费用同比增长17.19%。5、2025年预计向关联方采购金额224.88亿元,销售额19.39亿元,同比增长15.42%。6、实施限制性股票激励计划,向261名激励对象授予1309.5万股,授予价格13.45元/股。
#盈利预测与评级:预计公司2025/2026/2027年归母净利润为11.41/13.02/14.88亿元,维持“强烈推荐”评级。
#风险提示:新型号研制交付进度不及预期,产能释放情况低于预期。
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