仙乐健康(300791):营收环比改善,内生利润率提升

#核心观点：1、25Q2公司收入同比+4.66%，归母净利润同比+1.13%，收入端环比改善。2、分区域看，25H1中国/美洲/欧洲/其他地区收入分别同比-1.6%/+4.3%/+22.0%/-22.9%，欧洲市场延续高增长。3、分产品看，25H1软胶囊/片剂/软糖/硬胶囊收入分别同比+6.47%/+33.37%/+6.35%/+11.0%，片剂销量同比+42.93%。4、H1剔除BF看公司内生净利润同比增长10.8%，净利率14.1%，同比提升1.0pct。5、公司前瞻布局孕婴童、女性、益生菌、现代汉方及宠物赛道，打造全生命周期营养产品矩阵。

  

   #盈利预测与评级：预计25-26年EPS分别为1.17元、1.35元，维持“强烈推荐”投资评级。

  

   #风险提示：需求疲软、阶段性产能过剩、政策变动、成本上涨等

  

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