金晶科技(600586):需求疲弱业绩承压,静待TCO玻璃放量-2025年半年报点评

#核心观点：1、公司2025H1营业总收入23.94亿元，同比下降32.56%，归母净利润-0.96亿元，同比转亏；单Q2营业总收入11.76亿元，同比下降33.71%，归母净利润-1.05亿元。2、玻璃行业需求低迷，房地产新开工和销售下滑约20%，行业日熔化量同比减少8%；纯碱行业需求萎缩，新产能释放，库存攀升，销售价格低迷。3、公司毛利率同比下滑11.64个百分点至8.45%，销售净利率同比下降12.08个百分点至-4.25%。4、公司优化产品结构，提高高附加值产品占比，降低生产成本；反内卷工作推进，落后产能去化；TCO导电镀膜玻璃取得突破，先发优势明显，增长空间广阔。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入分别为60.91亿元、71.38亿元、80.86亿元，归属母公司净利润分别为-0.55亿元、4.20亿元、5.34亿元，EPS分别为-0.04元、0.30元、0.38元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：宏观经济波动风险；市场开拓或不及预期风险。

  

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