水羊股份(300740):二季度归母净利同比增长24％,高端化转型成效显著-财报点评

#核心观点：1、公司2025年上半年实现营收25.00亿元，同比增长9.02%；归母净利润1.23亿元，同比增长16.54%。2、单二季度实现营收14.14亿元，同比增长12.16%；归母净利润0.81亿元，同比增长23.76%。3、自有品牌业务上半年收入10.39亿元，占总营收比重41.55%，毛利率为76.83%，同比提升5.7个百分点。4、高端品牌伊菲丹利润率受益于投放效率提升而大幅提高，Revive并表贡献收入增量，佩尔赫乔聚焦大单品融雪面膜，御泥坊大幅减亏。5、代运营业务回归正常发展轨道，主动收缩低效品牌，聚焦头部品牌，带动整体利润率稳定提升。6、分品类看，水乳膏霜收入19.97亿元，同比增长11.70%；面膜收入4.23亿元，同比增长17.96%。7、分渠道看，淘系平台收入5.95亿元，同比增长3.63%；抖音平台收入9.98亿元，同比增长16.11%。8、2025年二季度毛利率为65.27%，同比提升3.67个百分点；净利率为5.77%，同比提升0.48个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.27亿元、2.96亿元、3.52亿元，维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：宏观环境风险，销售增加不及预期，行业竞争加剧。

  

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