长电科技(600584):非消费电子领域同比均实现两位数增长

#核心观点：1、2025年上半年营业收入186.05亿元，同比增长20.14%；归母净利润4.71亿元，同比下滑23.98%；扣非归母净利润4.38亿元，同比下滑24.75%。2、2025年Q2单季度收入92.70亿元，环比下滑0.70%，同比增长7.24%；归母净利润2.67亿元，环比增长31.50%，同比下降44.75%。3、毛利率和净利率分别为14.31%、2.86%，同比分别增加0.03、降低2.74个百分点，环比分别增加1.68、增加0.67个百分点。4、销售费用率/管理费用率/研发费用率分别为0.72%/2.94%/5.69%，同比分别降低0.03/增加0.54/增加0.63个百分点。5、通讯电子/运算电子/消费电子/汽车电子/工业及医疗电子收入占比分别为38.1%/22.4%/21.6%/9.3%/8.6%；除消费电子外各领域同比均实现两位数增长，汽车电子同比增长34.2%，工业及医疗电子同比增长38.6%。6、在高性能先进封装领域，XDFOI?已应用于高性能计算、人工智能、5G、汽车电子等领域；具备超大尺寸FCBGA产品工程与量产能力；在半导体存储市场领域拥有20多年memory封装量产经验。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入分别为405.29/441.19/491.17亿元，同比增速分别为12.70%/8.86%/11.33%；归母净利润分别为20.18/26.06/34.11亿元，同比增速分别为25.37%/29.12%/30.90%，3年CAGR为28.44%；EPS分别为1.13/1.46/1.91元，对应PE分别为34/27/20倍。考虑到公司作为国内封测龙头，业务结构持续优化，竞争优势不断加强，建议保持关注。

  

   #风险提示：终端需求复苏不及预期风险、高端先进封装技术研发不及预期风险、国际贸易摩擦及关税风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。