万润股份(002643):业绩稳健,新品布局拓展空间

#核心观点：1、公司上半年实现营业收入18.70亿元，同比下降4.42%，归母净利润2.18亿元，同比增长1.35%。2、功能性材料板块营收同比下滑9.55%至14.69亿元，沸石系列环保材料受部分地区市场需求下降影响销量减少，但保持全球领先供应商地位。3、生命科学与医药产品板块营收同比增长20.80%至3.76亿元，MP公司客户需求增加带动销售增长。4、OLED材料业务发展良好，三月科技多个自主知识产权OLED成品材料通过客户验证并实现供应，九目化学OLED升华前材料业务保持业内领先供应商地位。5、积极布局半导体制造材料、聚酰亚胺材料、其他高性能聚合物材料等电子信息材料领域，光刻胶单体、光刻胶树脂、光致产酸剂等半导体制造材料已有产品实现供应，聚酰亚胺材料在电子与显示领域已有产品批量供应，聚醚醚酮材料已有中试产品产出正在推广验证，高温尼龙产品处于实验室开发及验证阶段。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025~2027年净利润分别为3.56、4.04和4.62亿元，对应EPS分别为0.38、0.43和0.50元，当前股价对应P/E值分别为35、31和27倍。维持“强烈推荐”评级。

  

   #风险提示：客户订单下滑，市场开拓进度不及预期，产能建设进度不及预期。

  

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