文灿股份(603348):海外经营承压拖累业绩,布局镁合金打开新空间

#核心观点：1、1H25营收28.03亿元，同比-8.9%；归母净利润0.13亿元，同比-84.0%。2、Q2单季营收15.32亿元，同比-4.0%，环比+20.6%；归母净利润0.09亿元，同比-53.2%，环比+139.6%。3、海外子公司法国百炼收入12.0亿元，同比减少2.15亿元，亏损约6700万元，主要因欧美汽车市场需求萎缩及新订单量产推迟。4、国内本部车身结构件收入7.56亿元，同比+13.4%，受益于赛力斯、蔚来、理想等客户放量。5、公司在手车身结构件订单总额超50亿元，电机电控产品获18项定点。6、公司布局镁合金压铸，已获得首个镁合金产品客户定点。

  

   #盈利预测与评级：下调25年盈利预期38.1%至1.5亿元，维持26年盈利预期。维持跑赢行业评级和目标价28元，对应26年24.9x P/E，较当前股价有26.1%上行空间。

  

   #风险提示：原材料价格大幅上涨，核心客户销量低于预期。

  

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