四川成渝(601107):成渝区域核心资产,高速红利"隐形冠军"

#核心观点：1、公司是四川省唯一公路类A+H上市公司，辖下路产合计约900公里，主要为成都市放射线或环线，连接省会成都与省内主要城市，是四川至重庆、贵州、云南的出省通道，区域运输需求大、交通地位显著。2、公司核心路产开通时间较早，投资成本相对较低，过去十年毛利率平均为52.8%，盈利能力位居行业前列。3、公司积极开展改扩建和收并购以增强可持续经营能力，包括成乐高速改扩建、成雅高速扩容工程项目以及收购成都二绕西。4、公司重视股东回报，分红比例不低于60%，2024年股息率为5.2%，预计2025/2026年股息率为5.5%/5.8%，具备较强吸引力。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025/26年EPS分别为0.51/0.54元，2024-2026年CAGR为6.3%。给予A股跑赢行业评级，目标价6.85元，对应2025/2026年13.3/12.7x P/E；H股跑赢行业评级，目标价5.61港元，对应2025/2026年10.0/9.4x P/E。

  

   #风险提示：资本开支超预期，经济增速不及预期，多元经营风险。

  

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