美好医疗(301363):多元管线共振,全球产能护航

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收7.33亿元，同比增长3.73%；归母净利润1.14亿元，同比下降32.44%。2、毛利率为37.52%，同比下降3.51个百分点；净利率为15.60%，同比下降8.35个百分点。3、家用呼吸机组件收入4.36亿元，同比下降2.76%；家用及消费电子组件收入1.07亿元，同比增长35.69%；人工植入耳蜗组件收入0.60亿元，同比下降7.53%；其他医疗产品组件收入0.76亿元，同比增长54.41%。4、境外收入6.37亿元，同比增长4.86%，占收入比重86.93%。5、公司积极拓展血糖管理、心血管及IVD领域业务，马来西亚三期基地预计2025年底投入使用。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为19.05亿元、22.95亿元、27.12亿元；归母净利润分别为3.99亿元、4.86亿元、5.73亿元。对应PE分别为33倍、27倍、23倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：产品研发及注册风险、国际贸易摩擦风险等。

  

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