福耀玻璃(600660):2025Q2业绩超预期,盈利能力显著优化

#核心观点：1、2025H1营业收入214.47亿元，同比增长16.95%；归母净利润48.05亿元，同比增长37.33%；扣非归母净利润47.07亿元，同比增长31.61%。2、2025Q2营业收入115.37亿元，同比增长21.39%，环比增长16.42%；归母净利润27.75亿元，同比增长31.45%，环比增长36.70%。3、经营性净现金流53.54亿元，同比增长61.02%；收现比维持0.99。4、扣除汇兑收益及投资收益损失减少等特殊因素影响，利润总额内生增长20.75%。5、高附加值产品占比持续提升，较上年同期上升4.81个百分点。6、存货周转天数82天，较上年同期84天有所改善；浮法玻璃存货周转天数96天，较上年同期107天显著压缩11天。7、资本开支大幅增加，上半年购建长期资产支付现金28.61亿元，其中二季度16.31亿元，环比增加32.60%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025年归母净利润95.52亿元，2026年108.09亿元，2027年124.95亿元；分别对应16.8、14.8、12.8倍PE；维持强烈推荐评级。

  

   #风险提示：1、宏观经济风险；2、新增产品利用率不饱和风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。