普洛药业(000739):CDMO业务正在进入爆发式增长前夜-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年H1公司实现营收54.44亿元，同比下降15.31%；归母净利润5.63亿元，同比下降9.89%。2、CDMO业务营收12.36亿元，同比增长20.32%，毛利率44.04%，提升3.95个百分点，得益于客户和项目快速增加。3、原料药业务营收36.03亿元，同比下降23.41%，毛利率13.70%，下降2.52个百分点，主要受外部环境及需求疲软影响。4、药品业务营收5.83亿元，同比下降14.2%，毛利率61.03%，提升0.73个百分点，受益于一体化成本优势及产品结构优化。5、公司拟派中期股息4.00亿元，每股分红0.35元。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为10.00亿元、12.67亿元、16.13亿元，对应EPS分别为0.86元、1.09元、1.39元。给予2026年20倍PE，对应目标价22元，维持“强推”评级。

  

   #风险提示：1、CDMO业务订单不及预期；2、制剂新品种获批或放量速度不及预期；3、原料药行业竞争加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。