中科飞测(688361):收入保持高增态势,扩产与替代双轮驱动龙头加速成长-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025H1营业收入7.02亿元，同比增长51.39%；毛利率54.31%，同比提升8.08个百分点。2、2025Q2营业收入4.08亿元，同比增长78.73%，环比增长38.71%；毛利率51.59%，同比提升13.72个百分点。3、归母净利润亏损幅度收窄，H1为-0.18亿元，Q2为-0.03亿元。4、研发投入2.85亿元，同比增长37.79%，研发费用率同比下降4.01个百分点。5、受益于下游晶圆厂扩产和国产替代加速，公司产品在多家头部客户实现批量量产，市场占有率稳步提升。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年营业收入分别为20.76亿元、30.33亿元、41.98亿元，归母净利润分别为1.81亿元、2.96亿元、4.81亿元。维持“强推”评级。

  

   #风险提示：新产品研发不及预期；行业竞争加剧；国际贸易形势变化；下游晶圆厂扩产不及预期。

  

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