安德利(605198):业绩高成长,产能扩张助力份额提升-2025年半年报点评

#核心观点：1、公司2025年上半年营收9.48亿元，同比增长49.97%，归母净利润2.01亿元，同比增长50.27%。2、单季度看，2025年第二季度营收5.18亿元，同比增长43.24%，归母净利润1.15亿元，同比增长42.93%。3、毛利率有所下降，2025年上半年毛利率下降3.59个百分点至23.93%，第二季度下降3.73个百分点至25.33%。4、公司产能持续扩张，通过在新疆阿克苏设厂、在延安市进行产能投资布局、竞拍延安富县果汁资产以及在辽宁省建设新生产线，预计将助力未来市场份额提升。5、2024年公司苹果汁产量同比增长39.18%，年末存货同比增长28.6%，以销定产模式体现良好下游景气度，预计2025年全年销售端维持高景气。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年每股收益（EPS）分别为1.17元、1.47元、1.79元。给予公司6倍的2025年预测市净率（PB），目标价为53.40元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：（1）食品安全风险，（2）下游需求不及预期，（3）市场竞争加剧，（4）上游原材料成本价格以及费用投放波动。

  

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