建投能源(000600):成本改善驱动业绩高增,在建项目与定增蓄力长期成长-公司点评报告
方正证券 2025-08-17发布
#核心观点:
1、2025年H1公司实现营业收入111.13亿元,同比-3.28%;归母净利润8.97亿元,同比+157.96%;扣非归母净利润8.80亿元,同比+182.50%。
2、2025H1火电上网电量225.34亿千瓦时,同比-4.06%;平均上网结算电价440.19元/兆瓦时(含税),同比下降0.11元/兆瓦时。
3、综合标煤单价718.26元/吨,同比降低124.51元/吨;火力发电业毛利率提升9.38pct。
4、累计并网光伏发电容量68.65万千瓦,在建项目容量65万千瓦,备案及储备项目容量191万千瓦。
5、2025年H1采暖供热量3883.48万吉焦,同比-4.20%;工业供汽量306.00万吉焦,同比+33.54%。
6、拟向特定对象发行股票募集资金总额不超过20亿元,用于西柏坡电厂四期工程项目。
#盈利预测与评级:
预计公司2025-2027年分别实现归母净利润11.39/12.52/13.31亿元,同比分别变化+114.42%/+9.94%/+6.32%。维持"强烈推荐"评级。
#风险提示:
煤价大幅下滑风险;下游需求不及预期风险;新业务拓展不及预期风险。
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