欧圣电气(301187):关税影响Q2发货节奏,下半年有望提速

#核心观点：

   1、25H1公司实现营收8.8亿，同比+18.9%，归母净利润1.2亿，同比+18.5%。

   2、25Q2营收3.5亿，同比-14.6%，归母净利润0.5亿，同比-1.4%，主要受北美关税和马来工厂投产初期影响。

   3、25Q2毛利率38.3%，同比+5.0pct，净利率15.2%，同比+2.0pct。

   4、公司海外产能布局领先，马来工厂能有效覆盖美国市场，养老产品通过多国认证并入选国家试点项目。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年归母净利润分别为3.3亿、4.3亿、5.8亿，同比+30.9%、+30.3%、+32.9%，对应PE分别为28、21、16倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   汇率波动风险，市场竞争加剧，新业务增长不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。