石头科技(688169):2025Q2主业利润率拐点已现超预期,期待新品+新品类+新市场持续增量-公司信息更新报告

#核心观点：

   1、2025Q2公司实现营业收入44.8亿元（同比+73.8%），归母净利润4.1亿元（-43.2%），扣非归母净利润2.6亿元（-50.3%）。

   2、2025Q2内销扫地机/洗地机预计分别同比增长约50%/250%，洗地机国内线上销额市占率达23.2%（+20.1pct）。

   3、2025外销预计同比增长约50%，欧洲预计增长50%+，北美预计增长30%+，亚太预计增长50%+。

   4、2025Q2毛利率43.9%（-8.0%），主因北美关税提升、低毛利率洗地机产品销售占比提升、会计准则变动。

   5、2025Q2期间费用率38.0%(+10.3pct)，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为27.1%/3.1%/9.4%/-1.6%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润为20.2/30.8/39.2亿元，对应EPS7.79/11.87/15.12元，当前股价对应PE为23.5/15.4/12.1倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   新品销售不及预期;竞争加剧风险;海外高通胀下需求不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。