伟星新材(002372):经营业绩承压,公司坚持高端定位推动复价

#核心观点：

   1、2Q25业绩符合预期，1H25营收同比-11%至20.8亿元，归母净利润同比-20%至2.7亿元。

   2、PPR/PE/PVC管道营收同比-13%/-13%/-4%，其他产品收入同比-8%至4.2亿元。

   3、PPR/PE/PVC/其他产品毛利率分别同比-1.6/-2.8/+2.6/-1.9ppt，综合毛利率同比-0.6ppt至39%。

   4、1H25期间费用率同比+0.8ppt至25%，投资净亏损602万元，经营性现金流量净额达5.8亿元。

   5、公司坚持高端产品价格复位、研发新品迭代增强产品竞争力、商业模式升级等方式保持收入及盈利的相对稳健。

  

   #盈利预测与评级：

   下调25e/26e EPS11%/11%至0.54/0.60元，当前股价对应25/26e 20x /18x P/E。维持目标价14元，对应25/26e 26x/23x P/E，隐含30%空间。

  

   #风险提示：

   地产竣工需求下滑超预期，新业务拓展不及预期。

  

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