帝尔激光(300776):业绩保持稳健增长,BC电池领域技术实现突破-2025年中报点评

#核心观点：

   1、帝尔激光2025H1实现营业收入11.7亿元，同比增长29.2%，归母净利润3.27亿元，同比增长38.37%。

   2、2025Q2实现营业收入6.09亿元，同比增长33.81%，归母净利润1.64亿元，同比增长61.91%。

   3、电池激光加工设备营业收入11.56亿元，同比增长29.64%，毛利率47.57%，同比增长1.16个百分点。

   4、期间费用率同比减少6.05个百分点至13.84%，计提应收账款坏账和存货跌价准备0.56亿元。

   5、合同负债15.80亿元，同比减少17.09%；存货17.53亿元，同比减少11.45%；应收账款及票据11.42亿元，同比增长17.33%。

   6、2025H1研发费用1.21亿元，占营业收入10.31%，在BC电池、组件环节、TOPCon技术路线取得多项突破。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-27年净利润为6.15/6.75/7.17亿元，当前股价对应2025年PE为34倍。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动风险、下游需求波动风险、市场竞争加剧风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。