永和股份(605020):制冷剂景气持续上行,含氟聚合物盈利稳步提升

#核心观点：

   1、2025年半年报显示，公司实现收入24.5亿元（同比+12.4%），归属净利润2.7亿元（同比+140.8%），扣非净利润2.7亿元（同比+152.3%）。

   2、Q2单季度收入13.1亿元（同比+12.4%，环比+15.0%），归属净利润1.7亿元（同比+130.5%，环比+78.6%），扣非净利润1.7亿元（同比+146.3%，环比+77.0%）。

   3、氟碳化学品板块受益于制冷剂景气度上行，2025H1实现营业收入13.1亿元（同比+26.0%），毛利率32.4%（同比+12.2pct）。

   4、含氟高分子材料业务盈利能力逆势提升，2025H1实现营业收入8.0亿元（同比-4.1%），毛利率19.8%（同比+2.7pct）。

   5、制冷剂价格持续上涨，R32、R134a、R125等产品价格环比显著提升。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归属净利润为7.1、9.5、12.4亿元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1、替代品进一步开发的风险；

   2、下游需求不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。