伟星新材(002372):收入利润承压,经营质量稳中向好-2025年半年报点评

#核心观点：

   1、25H1公司实现营业总收入/归母净利润/扣非归母净利润21/2.71/2.68亿元，同比-11%/-20%/-21%。

   2、主营业务中PPR管/PE管/PVC管/其他产品收入分别为9.3/4.1/2.9/4.2亿元，同比-13%/-13%/-4%/-8%。

   3、25H1公司毛利率为40.5%，同比-1.6pcts；期间费用率25.0%，同比+0.8pct。

   4、经营活动现金流净额为5.8亿元，同比+2.9亿元；收现比为119%，同比+6pcts。

   5、25H1末应收账款4.6亿元，同比-1.5亿元；合同负债约4.4亿元，同比-0.2亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为65.46/68.24/71.10亿元，归母净利润分别为10.50/11.15/11.95亿元。维持"买入"评级，现价对应2025年动态市盈率17x。

  

   #风险提示：

   地产竣工低迷导致需求下滑，零售端新品类业务拓展不及预期，工程端竞争格局恶化导致毛利率下降，原材料成本上升。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。